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中性评级]化工行业周报:美乙烯价格大幅下滑

  (1)具备优质资源禀赋。中国石油(,公司是中国最大的石油和天然气生产厂商,资源拥有量全球排名第五,A 股单位市值油气储量最大标的,业绩弹性大,同时公司各项业务均处于改善通道中,炼油随油品升级和结构调整,绩效扭亏并进入景气周期;管道和销售加油站稳步回暖,效益尚待释放;天然气长单更新商议,在新的供应和分销机制下有望扭亏转正。白金娱乐官网

  (1)PA66。受海外多套己二腈装置供应持续减少影响,PA66 价格进入快速上涨通道。继索尔维和英威达分别于二月初宣布己二腈装置遭遇不可抗力之后,下游厂商纷纷宣告将减少PA66 的供应,加剧了PA66 供需紧张的局面,PA66 价格步入快速上涨通道,关注相关标的。(2)制冷剂及染料。

  (2)产业链一体化优势。中国石化(600028.SH)四项业务全面改善,勘探业务回暖,石化乙烯景气继续,炼油端汽柴油批发零售价差压缩盈利继续提升,加油端稳健增长,持续推荐。兴发集团(600141.SH),目前对长江流域的生态保护加大,磷矿石的生产、运输控制也同步趋严,2018 年宜昌市削减磷矿石产能500 万吨,后续供给端或将进一步收缩,提振磷矿石价格,利好现有磷矿石生产企业。(3)内在价值回归的龙头优质企业。安利股份(300218.SZ)是国内合成革龙头企业,目前公司研发、生产、管理能力均为行业前列,新型无溶剂生产线也已实现稳定投产,受益环保趋严下落后产能。

  本周基础化工指数较上周上涨4.44%,上证指数同期上涨0.51%,化工指数整体跑赢大盘。近期美国乙烯价格出现大幅滑坡,主要原因系当地新增产能投放,而实际需求并没有跟进。由于北美建安成本高,法规问题多,所以装置投产基本相对延后,而目前有了真实的投放,北美乙烯价格便一路下行。考虑到2019 年上半年,北美地区有1500 万吨乙烷制乙烯投放,国内有1200 万吨煤制乙烯投放,中东地区也将有部分新增产能投放,因此长期来看乙烯新增产能增速将高于实际需求增速,未来乙烯价格承压明显,中端需求产品如聚乙烯等也将会受拖累,因此乙烯,聚乙烯等中游产品的景气周期将结束,需全面布局下游的精细化学品,关注留意三类公司:

  今年以来,受环保等因素影响,制冷剂原料氢氟酸及染料中间体供给大幅收缩,致使氢氟酸及染料中间体价格大幅上涨,并向下传递至制冷剂、染料产品,考虑到环保压力只增不减的态势,氢氟酸、染料中间体生产将继续受限,预计产品价格坚挺,关注相关标的。

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